通信行業(yè)：行業(yè)規(guī)模平穩(wěn) 格局變化中釀機(jī)遇
第一，移動(dòng)互聯(lián)將加速普及，設(shè)備行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)
2012 年，隨著國(guó)內(nèi)3G 網(wǎng)絡(luò)的基本建成以及固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)的逐漸成熟，整體通信行業(yè)資本開支將進(jìn)入穩(wěn)定期。雖然國(guó)內(nèi)3 家運(yùn)營(yíng)商對(duì)資本開支的預(yù)算尚未公布，細(xì)分的預(yù)期是中國(guó)移動(dòng)微降，中國(guó)電信持平，中國(guó)聯(lián)通有所增加?？傮w上預(yù)期運(yùn)營(yíng)商開支規(guī)模趨于平穩(wěn)略有增加。而同時(shí)海外市場(chǎng)總體需求也有望保持規(guī)模穩(wěn)中略升的態(tài)勢(shì)。增幅不會(huì)超過(guò)10%。
第二，格局變化中醞釀機(jī)遇
經(jīng)過(guò)多年競(jìng)爭(zhēng)，核心設(shè)備商已從當(dāng)年七國(guó)八制精簡(jiǎn)到“阿諾愛中華”五家，但由于整體行業(yè)規(guī)模趨穩(wěn)，8000 億元市場(chǎng)無(wú)法長(zhǎng)期支撐5 家設(shè)備商共存。而諾西和阿朗由于多年盈利能力欠佳，并負(fù)債率較高，投資者可靜待玩家繼續(xù)減少，如果發(fā)生相關(guān)事件，將使中興通訊利潤(rùn)率水平得以回升。運(yùn)營(yíng)商中國(guó)聯(lián)通由于受益于3G 智能手機(jī)普及較多，未來(lái)收入增速將快于其他兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但盈利能力的提升尚有待檢驗(yàn)。
第三，“云”能否落地？——把握第六次浪潮下的新興機(jī)遇
把握第六次浪潮下的新興機(jī)遇下一輪全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)將在于提高資源的利用效率。而云計(jì)算技術(shù)正符合未來(lái)的這種提升使用效率的需求。這也意味著云計(jì)算在多年技術(shù)發(fā)展后，隨著需求的增長(zhǎng)，將真正“落地”，其后的發(fā)展速度或?qū)⒊^(guò)市場(chǎng)的預(yù)計(jì)。看好星網(wǎng)銳捷，華平股份等通信類上市公司。
第四，通信設(shè)備器件行業(yè)在微笑曲線上的不斷攀升
通信設(shè)備的上游器件生產(chǎn)已經(jīng)大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)。比較典型的就是射頻器件行業(yè)，由于國(guó)內(nèi)武漢凡谷和大富科技的崛起，憑借低成本，規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)能力，將海外龍頭廠商擠出國(guó)際市場(chǎng)，從而獲得了成功。這條成長(zhǎng)的道路正被如光迅科技，春興精工，信維通信等其他通信行業(yè)的上游器件生產(chǎn)商所復(fù)制。而世紀(jì)鼎利已經(jīng)初步完成海外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的布局，隨著愛立信對(duì)鼎利競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手ascom 的保護(hù)期在2012 年過(guò)期，如果能夠突破海外市場(chǎng)，將向微笑曲線右側(cè)突破上升。
結(jié)論：通信行業(yè)增長(zhǎng)趨穩(wěn)，但不乏機(jī)遇
2012 年，通信行業(yè)整體需求將趨于穩(wěn)定或略有提升，但依然存在一定投資機(jī)遇。1)核心設(shè)備商和國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商均因?yàn)楦窬值淖兓?，通過(guò)填補(bǔ)市場(chǎng)，將孕育新一輪的投資機(jī)遇。2)細(xì)分行業(yè)如云計(jì)算領(lǐng)域在以提高資源利用效率為首要重點(diǎn)的刺激下，將獲得快速成長(zhǎng)。3)通信設(shè)備器件行業(yè)由于不斷地朝微笑曲線兩端攀登，從而替代進(jìn)口，獲得新的發(fā)展機(jī)遇。建議關(guān)注上述企業(yè)。