國(guó)資委推進(jìn)國(guó)企引進(jìn)外部股東 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓是關(guān)鍵
國(guó)企引進(jìn)外部股東實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，是完善國(guó)企內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代企業(yè)制度、推進(jìn)國(guó)企市場(chǎng)化運(yùn)作、提升國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力與可持續(xù)發(fā)展能力的一條重要途徑。但在國(guó)企引進(jìn)外部股東時(shí)，必然要面臨一個(gè)現(xiàn)實(shí)而重要的問題，即企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)（包括存量國(guó)有產(chǎn)權(quán)和增量國(guó)有產(chǎn)權(quán)）如何轉(zhuǎn)讓的問題。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行國(guó)資管理的相關(guān)規(guī)定，除上市和金融類國(guó)企另有規(guī)定外，一般性國(guó)企應(yīng)通過依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，按照公開、公平、公正的原則轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)。
在理論上，這樣的規(guī)定可以消除國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中可能出現(xiàn)的非市場(chǎng)化交易和暗箱操作等弊端，有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的最大化和防止國(guó)有資產(chǎn)的流失。從操作層面來看，通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的辦法，比較適合企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)整體性退出的情況，但似乎不完全適合企業(yè)為引進(jìn)外部股東而進(jìn)行的部分國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的情形。
對(duì)于國(guó)有產(chǎn)權(quán)需要全部退出的企業(yè)而言，進(jìn)入公開的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，在盡可能大的范圍內(nèi)競(jìng)價(jià)出讓，無疑是實(shí)現(xiàn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易價(jià)格最大化的優(yōu)選方案；對(duì)于為引進(jìn)外部股東而需要轉(zhuǎn)讓部分國(guó)有產(chǎn)權(quán)的企業(yè)尤其是國(guó)有控股企業(yè)而言，部分國(guó)有產(chǎn)權(quán)的退出是為了整個(gè)企業(yè)更大的進(jìn)步、更好地發(fā)展。因此，該企業(yè)既要獲得部分退出國(guó)有資本的即期保值與增值，更要關(guān)注未退出國(guó)有資本未來價(jià)值與收益、獲得更多更大的國(guó)有資本遠(yuǎn)期增值。
這種兼顧當(dāng)期著眼未來的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，如果也是一刀切地要求進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開競(jìng)價(jià)，容易出現(xiàn)形式上保護(hù)了國(guó)有資本權(quán)益（企業(yè)即期轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的利益）而實(shí)質(zhì)上損害了國(guó)有資本權(quán)益（企業(yè)的未來發(fā)展及其未轉(zhuǎn)讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)的遠(yuǎn)期利益）的情況。
國(guó)企引進(jìn)外部股東的最終目標(biāo)是，通過利用外部股東帶進(jìn)來的優(yōu)質(zhì)資源（好的理念、管理、技術(shù)以及相應(yīng)的資本等）,提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力與發(fā)展水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康與持續(xù)發(fā)展。它需要國(guó)企在對(duì)自身發(fā)展定位、所處產(chǎn)業(yè)行業(yè)發(fā)展形勢(shì)、前景及國(guó)企自身在此產(chǎn)業(yè)行業(yè)中市場(chǎng)占有率，及其下一步發(fā)展等全面剖析之后，確定需要引入什么樣的戰(zhàn)略合作伙伴，并為此進(jìn)行具體的物色與洽談。
應(yīng)當(dāng)肯定，一些國(guó)企通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)最終成功引入了合適的外部股東。而企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)進(jìn)入依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開轉(zhuǎn)讓的規(guī)定，對(duì)國(guó)企、尤其是地方性國(guó)企的股權(quán)多元化工作產(chǎn)生了重要的影響。有的國(guó)企通過努力找到了很好的潛在合作伙伴，雙方兩心相悅、私定終身；進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)之后，無奈“馬文才”家境富裕、財(cái)大氣粗，硬生生地拆散了“祝英臺(tái)”與“梁山伯”的美好姻緣。有的國(guó)企懾于此種有點(diǎn)“比武招親”而出現(xiàn)“選錯(cuò)郎”的尷尬境況，干脆實(shí)施迂回戰(zhàn)略，雙方共同出資設(shè)立一個(gè)新的合資企業(yè)，既達(dá)到與外部公司戰(zhàn)略合作，又不涉及國(guó)企本身的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，而國(guó)企的產(chǎn)權(quán)鏈條卻又不得不拉長(zhǎng)了。
國(guó)企為了引進(jìn)外部股東而讓渡部分國(guó)有產(chǎn)權(quán)，側(cè)重于國(guó)有資本的遠(yuǎn)期增值。關(guān)鍵性的問題是，能否在國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格最大化的同時(shí)，真正引入有利于促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的外部股東？
這實(shí)際上是國(guó)企轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)即期增值與未轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)遠(yuǎn)期增值的平衡問題。從目前來看有一點(diǎn)是明確的，那就是，既然屬于企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，國(guó)家又有明文規(guī)定，那就通過依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開競(jìng)價(jià)實(shí)施轉(zhuǎn)讓。否則，轉(zhuǎn)讓價(jià)格是高是低誰也說不清楚。國(guó)有資產(chǎn)流失的責(zé)任誰也不敢承擔(dān)，也承擔(dān)不了。至于最終引進(jìn)的外部股東是否最佳或者合適，這個(gè)本來應(yīng)該是極其核心的問題，倒變成了一個(gè)相對(duì)次要的問題。
正在完善中的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法草案》是否可以區(qū)別企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的不同情況作出更為具體的規(guī)范，為推進(jìn)國(guó)企尤其地方性國(guó)企的股權(quán)多元化，開辟一條更加科學(xué)合理又務(wù)實(shí)高效的路徑，我們拭目以待。
來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊