浙江中小企業(yè)利潤困局:資金鏈已經越繃越緊
6月初，記者走訪浙江多家稍具規(guī)模的工廠時，不禁被眼前的景象所震撼：上百名工人在一眼望不到頭的廠房里埋頭勞作。精美的箱包、皮衣、打火機、皮鞋……在這樣一雙雙巧手下誕生。這些工廠就像他們的工人一樣，年輕、充滿生機。
在杭州，李老板就是擁有這樣一個箱包生產工廠的企業(yè)主。盡管他認為在目前原材料價格上漲、勞動力成本增加、出口退稅減少、人民幣升值的大背景下，浙江兩成左右的箱包生產廠已經或即將倒閉，但包括自己工廠在內的眾多上規(guī)模的生產企業(yè)，還是能夠依靠產品特色、成本優(yōu)勢等渡過難關。
“人民幣升值到6我都可以應付?！崩罾习搴軜酚^。
浙江民營經濟的生命力看似依舊旺盛，但現(xiàn)在有一個現(xiàn)象引起了李老板的警覺。“去年下半年到現(xiàn)在，至少有9個人來問我借過錢，借款規(guī)模在一、兩百萬元左右，年息在15-20%之間，最高的甚至開到100%?！崩罾习褰榻B。
借道民間、高成本融資的現(xiàn)象，究竟發(fā)出怎樣的信號？企業(yè)為什么不去找銀行，而是不顧越滾越高的利率，尋求民間借貸的解決之道？
記者調查發(fā)現(xiàn)，資金鏈已經越繃越緊的大量浙江民營企業(yè)，不僅難以獲得銀行信貸的支持，連民間借貸的路也越走越窄。
泰普森休閑用品公司是全國最大的戶外用品生產商之一。該公司副總經理賴曉烜說，“浙江是民間資本充裕和集聚銀行業(yè)金融機構數(shù)量最多的省份之一，而目前這里大量民營企業(yè)卻苦于借不到錢。這一方面反映了人們對經濟前景的看法，是市場信心發(fā)生變化的指標，同時也暴露了我國金融體制無法有效溝通企業(yè)尤其是中小企業(yè)資金需求的痼疾?！?br>
難解資金饑渴的銀行信貸
據央行溫州中心支行介紹，今年一季度，溫州市人民幣貸款余額2855.9億元，比年初增加134.73億元，同比增長18.3%，比去年第四季度明顯回升。貸款增速分別高于全省和全國平均水平1個和3.3個百分點。而且后三個季度的信貸增量也將好于去年。
但在這一數(shù)字的背后，不同規(guī)模的企業(yè)體驗到的是“兩重天”。從記者走訪的包括箱包、皮具、皮衣、打火機等行業(yè)在內的各類生產企業(yè)看，由于這些企業(yè)員工一般有600人以上，對成本的控制和議價能力都比較到位，加之良好的信用記錄，這些企業(yè)均未明顯感到資金緊張或者貸不到款。央行溫州中心支行的報告印證了上述情況。該報告指出，在溫州，大多數(shù)企業(yè)的正常生產資金需求能夠滿足，尤其是那些規(guī)模大、生產經營效益好、信用等級高的優(yōu)質企業(yè)基本上沒有受到影響，最多只是心理層面預期資金偏緊。
但是部分中小企業(yè)就沒有這么幸運。它們普遍面臨融資環(huán)境趨緊、資金較為緊張的局面，即使手中有地產、房產等抵押物，銀行也提出了嚴格的要求。
奔波尋求銀行貸款的一位溫州人感嘆道：“現(xiàn)在銀行對貸款抵押物的要求很挑剔，不但嫌我房子老，還嫌我房子地段不好?！痹谫J款政策收緊之前，各家銀行對抵押物的要求并不算高，一般只要是具有合法產權的商業(yè)用房、寫字樓、標準廠房、住宅，甚至是老一點的房子都能當作申請個人貸款的抵押物，但如今隨著銀行放貸政策越來越緊，能做抵押物的房產范圍也越來越小了。比如，拿住宅作抵押，溫州銀行一般均要求住宅面積在60平方米以上、房齡在20年之內、評估價要在50萬元以上。
央行的報告曾指出，在民營經濟發(fā)達的樂清、瑞安，貸款出現(xiàn)明顯回落。3月末貸款余額比年初僅增加10.88億元和17.04億元，同比分別少增25.4億元和11.65億元，增量不到去年同期的一半。
此外，針對小個體戶的“個人生產經營性貸款”，比年初凈減少1.93億元，而去年同期是增加39.34億元。
央行報告還表示，從貸款期限看，短期貸款壓縮較多，一季度短期貸款同比少增98.36億元，增量占比73.3%，同比下降21.4%。央行認為，短期貸款壓縮的原因，在于溫州短貸長用現(xiàn)象突出，短期貸款占比一向較高，在貸款緊縮、規(guī)?？刂频谋尘跋拢虡I(yè)銀行在資金擺布上有意識向中長期貸款傾斜。
民間融資風險逐步增加
“沒有民間金融就沒有溫州的民營企業(yè)?！睖刂菔兄行∑髽I(yè)發(fā)展促進會會長周德文說。
在浙江，熟識的企業(yè)主之間、親朋好友之間拆借資金是非常普遍的現(xiàn)象。但從去年下半年開始，這種常見的情況有了不常見的跡象。
泰普森休閑用品公司在為趴在賬上的2億現(xiàn)金犯愁。而同在杭州，與泰普森幾十公里之隔的某皮衣生產企業(yè)，在為收不回的200萬元資金與借款人打官司……
來自義烏法院的數(shù)據顯示，去年義烏民間借貸引發(fā)的涉訟金額為8億元左右，而今年一個季度就已經達到了這個規(guī)模。
與此同時，一向喜歡投資的溫州人今年以來選擇了“現(xiàn)金為王”。據人民銀行溫州市中心支行統(tǒng)計，截至3月末，溫州居民儲蓄存款余額1884.72億元，比年初增加246.7億元，占存款增量的73.8%。2007年溫州居民儲蓄增量僅占29%。隨著股市和樓市低迷，居民投資意愿大幅下降，存款穩(wěn)定性好轉。以溫州為例，一季度末，儲蓄存款中的定期存款增量高達168.7億元，占儲蓄存款增量的68.4%，同比增加30.1個百分點。
溫州市中小企業(yè)發(fā)展促進會會長周德文介紹，溫州的民間資本高達6000億左右，但與此同時，今年以來很多溫州民營生產企業(yè)苦于貸款無門。
正是由于企業(yè)和個人的“惜貸”，民間利率飛漲，蘊藏著更高的民間信貸風險。一家典當行的負責人表示，這個時候，那些還敢以100%利率借錢的人，膽子實在太大了。在制造業(yè)企業(yè)面臨諸多壓力和內外調整而利潤萎縮的情況下，那些承諾以這個利率借錢的人，靠正常的生產經營，什么時候能還得上呢？
目前，無論是借貸者還是專業(yè)借貸公司，其選擇的范圍都更加縮小。
在余杭從事皮具生產的劉老板告訴記者，甚至有上市公司來問他借錢。“是家房地產企業(yè)，說付給我的年息是36%。幾百萬的借款，又是上市公司，我覺得風險可控就借給他們了?！?br>
在杭州，典當行的利率也已經達到了月息20-30%。。記者走訪的一家典當行明確表示，“在當前風險已經積累較高的情況下，不參與大規(guī)模融資?！?br>
據人民銀行溫州中心支行監(jiān)測，今年5月份反映社會資金供求關系的溫州民間利率超過月息12%。，是2003年有監(jiān)測數(shù)據以來的歷史最高紀錄?！拔矣X得這是個非常保守的數(shù)字?！睖刂菔兄行∑髽I(yè)發(fā)展促進會會長周德文說。
一位銀行人士分析，民間信貸難以自發(fā)滿足廣大中小企業(yè)的融資，是由于其本身的特性決定的。由于民間信貸沒有結算網絡，當企業(yè)或個人的資金需要和外地交流的時候，民間信貸是無能為力的。其次，當多個企業(yè)需要大筆融資的時候，民間信貸也是無力承擔的。此外，民間借貸得不到國家法律的保護。因此，民間借貸注定不能成為社會信貸的主流。
不過在浙江，此前民間借貸至少能夠部分代償銀行信貸收緊所造成的資金緊缺。而目前看來，民間借貸也逐步失效，難以滿足企業(yè)的融資需求。與銀行借貸相比，本來就是企業(yè)融資支流的民間信貸，現(xiàn)在要承擔起主航道的責任，勢必為其力所不能。
采訪中，記者注意到一些出租廠房、出讓用地的廣告。
“出租：制鞋標準廠房1500平方米，可提供外貿生產訂單(代品牌鞋加工者優(yōu)先)
轉讓：桐鄉(xiāng)工業(yè)用地
出讓：杭州余杭區(qū)土地，本公司因業(yè)務方向改變，今出讓杭州余杭區(qū)部分廠房2萬平方米和80畝可建土地，位于上塘高架北到底……
轉讓：德清縣新市鎮(zhèn)西側標準廠房及生活用房1萬平方米，土地27畝，三證齊全等急轉讓……”
這是6月14日刊登在溫州某媒體上的幾則小廣告。事實上，這樣賣廠套現(xiàn)的信息在溫州的媒體上屢見不鮮，還有大量房地產在售賣廣告上標著大大的“急”字……
6月初的浙江，進入了潮濕悶熱的梅雨季節(jié)。
在以民營經濟著稱的浙江，不少中小制造業(yè)企業(yè)感到了另一種“酷熱”——來自資金鏈繃緊的考驗。
從海鹽到嘉興，從溫州到杭州，“資金饑渴”在各個行業(yè)的各類企業(yè)中蔓延，形勢或重或輕，輕的靠高利率借貸度日，重的資金鏈斷裂關門大吉甚至“人間蒸發(fā)”。本身以負債率高為特點的房地產企業(yè)，在此輪資金緊缺中首當其沖。
杭州一家皮具生產企業(yè)的董事長告訴記者，一個朋友剛剛從他這里短期拆借了幾百萬元，利率高達36%，“他是做房地產生意的”。
總部位于杭州的美都控股14日表示，公司已將所持有的首開股份(600376)1000萬股質押給民生銀行，為獲取流動資金貸款提供質押擔保。目前，首開股份二級市場的價格為13元/股左右。位于嘉興的廣源地產近日以土地為抵押，從香溢融通(600830)獲得1億元貸款，年利率為18%。浙江麗水萬松房地產開發(fā)公司則未能力挽狂瀾。這家曾經一度成為“麗水地王”的公司，由于資金鏈突然斷裂，拖欠了4.85億元的集資借款，2000多集資戶的家產化為泡影。
房地產企業(yè)資金告急的同時，在浙江產業(yè)中占比最大的制造業(yè)企業(yè)資金短缺現(xiàn)象同樣明顯。在最具有代表性的“浙江制造”中心——溫州，民營企業(yè)資金緊缺的跡象，在民間借貸的益發(fā)火爆中得到揭示。溫州中小企業(yè)促進會會長周德文告訴記者，目前溫州民間金融借貸規(guī)模已經突破600億元，而此前這一數(shù)字還只是400億元。這些民間貸款的利率，最低也高于銀行利率4倍以上，有的甚至高出10倍。
周德文表示，原材料和勞動力成本漲價，對制造型企業(yè)資金的占用很大?！般~的價格從8000元/噸漲到了4萬元/噸，有的原料甚至漲10倍以上，勞動力成本在新勞動法實施后，每個工人每年要增加1萬元左右的成本。”原料采購和工資支付，都必須依靠流動資金。
央行溫州中心支行從三個方面分析了企業(yè)資金面繃緊的原因。首先，企業(yè)流動資金占用呈上升趨勢，原材料價格上漲增加流動資金占用。2008年2月末，企業(yè)應收賬款凈額同比增加14.8%，增幅較去年同期上升14.78個百分點。
其次，企業(yè)盲目擴張、多元化經營。幾年前，房地產、礦產資源、證券資產等處于價格上漲周期，相當比例的投資者超越了自身的資金承受能力，過度舉債進行投資。在信貸寬松時，企業(yè)能夠較容易獲得貸款，但在信貸緊縮時，很容易造成資金鏈斷裂。
第三，企業(yè)貸款難度加大，利率上浮明顯，對企業(yè)資金鏈又加了第三個繃緊的砝碼。企業(yè)貸款難度和成本增加，主要表現(xiàn)在銀行貸款門檻提高，擔保貸款比重減少，普遍要求辦理抵押貸款，抵押物不足或者保全措施不能落實的企業(yè)較難得到貸款。同時，利率上浮明顯，如今年以來溫州銀行貸款利率總體上浮幅度與上年相比提高了15%左右，加之今年民間借貸利率大幅上揚，導致企業(yè)的融資成本明顯提高。
在從緊貨幣政策的大背景下，央行溫州支行特別提出要重點關注幾類企業(yè)：一是擴張速度過快、現(xiàn)金流難以保證的企業(yè)；二是負債率較高、現(xiàn)金流較為脆弱、對銀行貸款依賴程度較高的企業(yè)；三是在溫州市外投資房地產或者礦產的部分企業(yè)；四是以外匯結算同時預收期較長的企業(yè)。要防止這些企業(yè)資金鏈斷裂對企業(yè)間債務、銀行信貸資金以及民間融資等多層面的不良影響。
“現(xiàn)在是現(xiàn)金為王！”說這話的不是股市里的機構投資者，而是浙江地區(qū)的小老板。
他們有的從事箱包皮具生產，有的從事服裝、打火機生產，或者是從事典當擔保。浙江商人歷來是對投資生意最敏感的，但就是在這樣一個最不肯讓錢閑著的地方，現(xiàn)在民間的儲蓄率已經大幅回升。
居民儲蓄連續(xù)7個月增長
據央行溫州市支行統(tǒng)計，今年一季度，溫州市人民幣存款平穩(wěn)回升，居民儲蓄重新成為存款增加的主力。
3月末，溫州市儲蓄存款余額1884.72億元，比年初增加246.70億元，占存款總增量的73.8%，一改2007年居民儲蓄增量僅占29%的弱勢局面。
央行溫州支行的分析具有代表性。他們認為，居民儲蓄重新成為拉動存款主力的原因有：個人結匯增多。當前個人外幣持有者結匯意愿強烈，一季度溫州市個人外匯收入15.48億美元，同比大幅增長58.55%。個人結匯19.80億美元，同比增長4.13%；隨著樓市和股市的低迷，居民投資意愿大幅下降。3月份儲蓄存款中定期存款增量168.70億元，占儲蓄存款增量的68.4%，同比增加30.1%。
另外，股市震蕩使投資者望而卻步，儲蓄成為居民首選——該行一季度儲戶問卷調查顯示，“在當前物價和利率水平下如何支出最合算”中，選擇“購買股票和基金”最合算的居民占比為27.75%，比上季度下降5.75個百分點。認為選擇“更多儲蓄”最合算的居民占比為36%，比上季度上升4.75個百分點，為兩年來次高點，并且重新超越股票和基金，成為首選。此外，受春節(jié)因素影響，大量錢從外地匯入，加上各種年終獎金發(fā)放，儲蓄存款增加較快。
賣股票賣房子套現(xiàn)
我國銀行儲蓄居高不下一直廣受關注。但2006年下半年以來，儲蓄金額出現(xiàn)了增速回落的態(tài)勢，一方面是由于實際利率為負，一方面則是因為金融資本市場回報較高。居民萬億儲蓄“老虎”出籠，離開銀行系統(tǒng)進入股權及貨幣市場、樓市等，成為加重流動性過剩的重要因素。
從歷史數(shù)據來看，2006年10月份的居民儲蓄存款增幅大幅下降，人民幣儲蓄存款余額為15.8萬億元，降至2005年4月份以來的最低點。當月儲蓄存款減少76億元，是2001年6月份以來首次出現(xiàn)月度儲蓄存款下降。其中，活期儲蓄存款同比減少21.6億元，定期儲蓄存款同比少增607.9億元。2007年居民儲蓄更是連續(xù)下降。金融脫媒成為業(yè)內關注熱點。
但這一現(xiàn)象在2008年已經有所減弱。杭州的幾個小老板都表示，去年以來已經陸續(xù)賣掉了股票，現(xiàn)在還想把手中多的幾套房子賣掉。他們倒不是經營困難，而是認為股市和樓市的價格已在頂點?！敖衲杲洕щy的局面，我們也感受很深，浙江的經濟都減速了，可想全國的經濟也不會好。那股市靠什么支撐呢？”箱包工廠的李老板不看好后市，他已經變現(xiàn)了手中的股票?！昂贾莸姆績r不可能持續(xù)這么高的?！北M管手中還有幾套房子，但由于買得早，也已經賺了不少錢。
高通脹背景下的消費
值得關注的是，這些居民手中的錢并沒有完全回到銀行。
生產皮衣的企業(yè)主王軍一向節(jié)儉，不過他剛剛把開了多年的桑塔納換成了一輛最新款的奔馳。在溫州市區(qū)，隨處可見奧迪Q7和保時捷、奔馳的跑車。
同時，私募股權投資公司在溫州盛行。無論是VC還是PE都十分熱門，大量的資金都在急切尋找新的投資項目，據說德清的一家養(yǎng)豬場已經被幾批投資者看過好幾輪了。
央行溫州市中心支行的報告指出，一季度社會消費保持較快增長。全市實現(xiàn)社會消費品零售總額249.75億元，同比增長17.9%。從商業(yè)業(yè)態(tài)來看，零售行業(yè)的零售額增幅較大，完成零售額199.60億元，同比增長19.1%，部分大型百貨、綜合超市同比增加幅度高達30%以上。最值得關注的是，餐飲行業(yè)火爆異常。一季度，溫州市餐飲零售額達31.77%，同比增長17.0%，平均每月零售額超過10億元。
從全國的數(shù)據來看，5月份名義消費品零售額同比增長21.6%，低于4月份22.0%的增幅；5月份剔除價格因素的實際消費品零售額同比增長12.9%，與4月份增幅持平?？紤]當月通脹水平降低，高盛認為，5月份的名義零售額增幅回落在意料之中。同時，扣除了價格因素的實際消費品零售額平穩(wěn)增長。在實際工資收入增長保持較高速度的情況下，預計近期實際零售額將保持強勁的增長趨勢。
北京大學中國經濟研究中心教授宋國青表示，根據他對宏觀經濟一季度數(shù)據的具體研究，我國的需求結構正在發(fā)生巨變。一季度，內需呈現(xiàn)了猛烈增長的勢頭。宋國青認為，按人民幣計算，今年一季度貨物貿易順差同比下降了17.8%。
在貿易順差下降的同時，總需求卻在保持迅猛增長。根據宋國青的研究，一季度總需求同比增速為1996年以來最高。“在貨物貿易順差同比大幅度下降的情況下，名義GDP的同比增長率達到了1996年以來的最高水平，由此可以推算內需的增長率比去年大幅度上升。”
在投資渠道狹窄的高通脹背景下，居民儲蓄走向值得繼續(xù)關注。
來源：中國證券報