周小川:中國資本市場存在著極好的發(fā)展?jié)摿蜋C(jī)會
在今天召開的“國際證券交易所聯(lián)會北京論壇”午餐會上，中國人民銀行行長周小川就“中國金融改革及對中國金融市場的影響”發(fā)表了主題演講。他表示，作為發(fā)展中的新興市場，中國資本市場在較短時間內(nèi)取得了很大的成就。盡管目前還存在著很多問題和困難，但隨著金融改革的不斷深入，中國資本市場存在著極好的發(fā)展?jié)摿蜋C(jī)會，未來發(fā)展前景是光明的。
周小川表示，我國宏觀經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，使得全社會對資本市場的投資需求迅速增大。一方面，近幾年來中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長一直保持在9%這樣一個較高的水平。經(jīng)濟(jì)的迅速增長，使得居民、企業(yè)及部門的收入穩(wěn)步增長，意味著有更多的資金可以進(jìn)行消費(fèi)、投資；另一方面，我國經(jīng)濟(jì)的一大特點(diǎn)是高儲蓄率，過去幾年一直占到GDP的45%左右，這意味著有很大的資金等待投資。我們要強(qiáng)調(diào)投資回報率，這在很大程度上依靠資本市場特別是股票市場的發(fā)展。是否能以有效的形式進(jìn)行資金資源的再分配，并將之與全球的投資機(jī)會結(jié)合在一起，對制定一個資本市場的開放性政策至關(guān)重要。
周小川指出，我國較高的儲蓄率以及金融系統(tǒng)相對較好的發(fā)展趨勢，導(dǎo)致廣義貨幣在國內(nèi)生產(chǎn)總值上占有較高的比例，相當(dāng)于GDP規(guī)模的1.9倍。由于資本市場在中國是新興事物，普通老百姓還不太熟悉這種投資方式，仍習(xí)慣將余錢存在商業(yè)銀行，僅有約15%的儲蓄通過銀行或其他中介機(jī)構(gòu)投資到股票、債券市場。另一方面，信息產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，大大提高了企業(yè)的生產(chǎn)效率，減少了公司的庫存，由此也使得企業(yè)對周轉(zhuǎn)資金的需求減少。這些都導(dǎo)致商業(yè)銀行手中的錢越來越多。因此，應(yīng)該研究通過有效的途徑能夠使這些資金進(jìn)行有效的投資尤其是中長期使用這些資金，而這對于進(jìn)一步發(fā)展資本市場、發(fā)展股票市場則是很大的機(jī)會。
周小川指出，盡管我國上市公司在股東權(quán)益保護(hù)、信息披露、公司治理等方面還存在著很多弱點(diǎn)，需要不斷加以改進(jìn)完善，但我們也要看到中國資本市場發(fā)展的優(yōu)勢和巨大的潛力，能夠滿足這種巨大的投資需求。首先，中國巨大的市場為上市公司利潤的增加提供了較好的市場條件。而且，我國對外貿(mào)易一直保持強(qiáng)勁的增長，為中國的上市公司提供了寬廣的進(jìn)入全球市場的方式和途徑。第二，較低的勞動力成本為上市公司提供了很好的盈利機(jī)會。第三，隨著中國經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)入到一個新的發(fā)展階段，隨著公司股份制改造和中小企業(yè)迅速發(fā)展，將會有越來越多的公司進(jìn)入資本市場和債券市場。第四，高科技公司數(shù)量正在與日俱增。這些公司對于發(fā)展風(fēng)險投資機(jī)制和市場化平臺，使更多的高科技公司可以進(jìn)入資本市場有著強(qiáng)烈的要求。去年深交所推出了中小企業(yè)板，這是個重大的變化，希望中小板能夠更好地發(fā)展，為中國經(jīng)濟(jì)注入活力。
周小川強(qiáng)調(diào)，應(yīng)該提供政策上的支持和必要的設(shè)施來發(fā)展壯大我國金融機(jī)構(gòu)的力量，使之能夠更好地為市場服務(wù)。要善于了解轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)、新興市場的特點(diǎn)，鼓勵競爭，提高市場效率；要繼續(xù)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，隨著人民幣匯率向資本項(xiàng)目下可兌換逐漸轉(zhuǎn)變，引入更多的境外機(jī)構(gòu)投資者；通過與境外交易所的合作與交流，促進(jìn)交易所管理工作水平的進(jìn)一步提高。他表示，衷心希望中國資本市場能夠更快地向前發(fā)展，為市場提供更好的金融服務(wù)，進(jìn)一步化解經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險，在中國經(jīng)濟(jì)全面健康發(fā)展中發(fā)揮更大的作用。
來源：金融時報 李俠 2006年6月2日