資本運(yùn)作 醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的成長(zhǎng)紐帶
從去年開(kāi)始，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的政策和市場(chǎng)環(huán)境劇變，進(jìn)一步加速了醫(yī)藥企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。隨著市場(chǎng)集中度的不斷提高，給中小企業(yè)未來(lái)走向產(chǎn)生了許多變數(shù)。做強(qiáng)還是做大，答案決定了企業(yè)發(fā)展的方向。專家預(yù)計(jì)，2007年下半年到2008年，會(huì)有更多的中小企業(yè)加入到尋求資本運(yùn)作的行列。
——醫(yī)藥行業(yè)中小企業(yè)資本運(yùn)作面面觀
中小企業(yè)危機(jī)加重
目前，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的生存狀態(tài)是：三分之一后勁十足，三分之一默默調(diào)整，還有三分之一困難重重。后面的三分之一絕大部分就是中小企業(yè)。
這些企業(yè)遭遇的第一個(gè)難題是資金缺乏。在西安附近的某大型醫(yī)藥工業(yè)園區(qū)就傳出有十幾家企業(yè)因?yàn)橘Y金缺乏，生產(chǎn)啟動(dòng)艱難而想賣掉企業(yè)的消息。這樣的事情在全國(guó)各地醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地都存在。
近年來(lái)，國(guó)家先后出臺(tái)了治理一藥多名、招標(biāo)改革、藥品注冊(cè)核查等一系列政策，以規(guī)范醫(yī)藥市場(chǎng)。這進(jìn)一步加速了中小藥企整合的步伐。那些在經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品、管理方面沒(méi)有特色的企業(yè)被市場(chǎng)淘汰的危機(jī)正在逐漸加大。
當(dāng)前的形勢(shì)是：對(duì)中小藥企來(lái)說(shuō)，企業(yè)發(fā)展遇到資金困難，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)是條出路，但是交易尚未開(kāi)始，企業(yè)就已經(jīng)處于劣勢(shì)。尤其是那些沒(méi)有優(yōu)勢(shì)的中小藥企，普遍存在融資的困難。
資本運(yùn)作新路
醫(yī)藥市場(chǎng)環(huán)境的快速變化，讓中小醫(yī)藥企業(yè)的生存方式和生存空間受到挑戰(zhàn)和擠兌。當(dāng)靠自己的力量難以實(shí)現(xiàn)發(fā)展預(yù)期，甚至連生存都難以保證時(shí)，出路之一就是放棄部分或全部股權(quán)，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。例如雅虎等從小企業(yè)發(fā)展成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，都是借助資本運(yùn)營(yíng)取得飛速發(fā)展的典范。有效地運(yùn)用資本運(yùn)作能力，是中國(guó)中小藥企未來(lái)成功發(fā)展的關(guān)鍵。而借助三板上市，再向主板邁進(jìn)無(wú)疑是中小藥企的一條融資新路。
以北京星昊醫(yī)藥股份有限公司為例。北京星昊醫(yī)藥股份有限公司是家年銷售額過(guò)億元，資產(chǎn)超過(guò)1億元人民幣，集科、工、貿(mào)于一體的新型現(xiàn)代高新技術(shù)醫(yī)藥企業(yè)。作為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，北京星昊醫(yī)藥股份有限公司已于今年8月16日在中關(guān)村新三板市場(chǎng)掛牌。證券簡(jiǎn)稱“星昊醫(yī)藥”，證券代碼為“430017”。星昊醫(yī)藥的公司股份將分三批進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，每次進(jìn)入1923.0653萬(wàn)股。
事實(shí)上，一個(gè)健全的資本市場(chǎng)是多層次配備的市場(chǎng)。股票市場(chǎng)有三大主要功能，即融資、投資和資源重新配置。而我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀是層次還不夠豐富，不能滿足社會(huì)不同的投資需求。中關(guān)村新三板的建立初衷就在于為高速成長(zhǎng)的科技型中小企業(yè)提供投融資服務(wù)，并成為證券公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，以及未來(lái)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)甚至主板市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)“蓄水池”。
據(jù)證券業(yè)人士分析，由于三板市場(chǎng)的公司質(zhì)地、業(yè)績(jī)及發(fā)展前景等方面并不遜色于主板公司，從而為其股價(jià)的上漲帶來(lái)了較大的想象空間。
資本運(yùn)作動(dòng)機(jī)分析
資本的動(dòng)機(jī)分為以下三種：一是快進(jìn)快出型。對(duì)企業(yè)投資后進(jìn)行包裝提升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)出利好趨勢(shì)時(shí)，通過(guò)資本市場(chǎng)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出。這樣的資本以風(fēng)險(xiǎn)投資較多，資本更加看中的是小企業(yè)有無(wú)可打造概念的差異化技術(shù)。有獨(dú)家產(chǎn)品、產(chǎn)品市場(chǎng)潛力大、市場(chǎng)壁壘較小、產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)更受投資者歡迎。二是想進(jìn)不想出型。對(duì)企業(yè)投資后期望的是企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)，不太看中企業(yè)的短期回報(bào)。這樣的資本以其他行業(yè)的資本期望建立醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)者居多，更加看中企業(yè)的團(tuán)隊(duì)，尤其是企業(yè)的老板是否具備企業(yè)家潛質(zhì)，其次是企業(yè)的贏利模式。三是為實(shí)現(xiàn)原企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)是為了充實(shí)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這樣的資本以大醫(yī)藥集團(tuán)并購(gòu)表現(xiàn)突出，看中的是小企業(yè)對(duì)原集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略中缺乏資源的補(bǔ)充。比如終端渠道網(wǎng)絡(luò)健全，或與市場(chǎng)適配度高的品種多，或新藥與投資方集團(tuán)技術(shù)戰(zhàn)略方向一致，或地理位置的價(jià)值等。
因此，無(wú)論是采取兼并并購(gòu)，還是融資、三板上市等模式，最能夠吸引資本眼球的小企業(yè)一定要具備以下部分因素：獨(dú)家產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品；豐富的與市場(chǎng)適配度高的系列產(chǎn)品；具有自主獨(dú)立研發(fā)隊(duì)伍；企業(yè)家潛質(zhì)的老板或團(tuán)隊(duì)；健全的或有特色的終端或渠道網(wǎng)絡(luò)獨(dú)特的贏利模式；良好的地理位置等。
點(diǎn)評(píng)
在市場(chǎng)集中度日益增加的現(xiàn)實(shí)面前，中小型藥企正在努力思考今后的生存問(wèn)題。以中小企業(yè)為紐帶的資本運(yùn)作將是今后醫(yī)藥市場(chǎng)的一個(gè)新趨勢(shì)。中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正在經(jīng)歷前所未有的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和行業(yè)整合。宏觀產(chǎn)業(yè)政策逐步走向國(guó)際化的傾向，給中國(guó)所有的中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。如何緊緊抓住產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中的機(jī)遇、從容應(yīng)對(duì)企業(yè)面臨的困境，這對(duì)醫(yī)藥企業(yè)高層團(tuán)隊(duì)整體提出了更高層面的要求。
目前，有大量的資金在醫(yī)藥行業(yè)周圍涌動(dòng)。對(duì)于中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)而言，資金從來(lái)就不缺乏。房地產(chǎn)、證券行業(yè)以及國(guó)外的大量資本都在虎視眈眈地盯著醫(yī)藥行業(yè)。這些資本現(xiàn)在看中的是收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，尤其是未來(lái)的收益能力。
北京星昊醫(yī)藥股份有限公司作為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)中小藥企的代表，無(wú)疑走出了一條融資新路。
來(lái)源：醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)