銀監(jiān)會：四大挑戰(zhàn)考驗金融衍生產(chǎn)品
● 國際衍生產(chǎn)品市場發(fā)展迅猛
● 我國市場基礎(chǔ)薄弱面臨挑戰(zhàn)
● 建立高度協(xié)同市場監(jiān)管體系
● 形成三方共同協(xié)作管理模式
?。玻埃埃澳暌詠?，國際衍生產(chǎn)品市場發(fā)展較為迅猛，從２０００年至２００５年，全球期貨總成交額年均增長率為２５．９％，全球場內(nèi)期權(quán)總成交額年均增長率為４３．４％。與此同時，全球場外衍生產(chǎn)品名義本金余額也從２０００年９５萬億美元增長到２００６年６月底的３３８．６萬億美元。
目前我國衍生產(chǎn)品市場的參與者主要包括以下幾類：商業(yè)銀行。我國商業(yè)銀行是我國金融資產(chǎn)規(guī)模最大的金融機構(gòu)，在很大程度上決定著我國衍生產(chǎn)品的種類與規(guī)模。同時，衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)也是商業(yè)銀行改變贏利模式與結(jié)構(gòu)的重要途徑。其他銀行業(yè)金融機構(gòu)。目前，這些機構(gòu)從意識、人員、系統(tǒng)、內(nèi)控以及各級管理經(jīng)驗上而言還尚不具備成為交易商或做市商的能力；工商企業(yè)。規(guī)避市場風(fēng)險對于工商企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略意義日益凸現(xiàn)。但是，我國相當(dāng)數(shù)量的工商企業(yè)，尤其是絕大多數(shù)的中小企業(yè)并沒有認(rèn)識到外部環(huán)境的變化，或者是粗淺地意識到了，但卻不具備理解和運用現(xiàn)代衍生產(chǎn)品來管理和規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營活動中各種金融風(fēng)險的知識、能力與人才；個人。隨著我國居民收入水平的不斷提高，投資理財需求多樣化的不斷發(fā)展，商業(yè)銀行已經(jīng)推出了品種多樣的理財產(chǎn)品，而且今后理財產(chǎn)品還會更加多樣化。通過這些具有嵌入衍生產(chǎn)品特點的理財產(chǎn)品，個人投資者實際上已經(jīng)進入到衍生產(chǎn)品市場，并成為數(shù)量最多的市場參與者。
目前，我國金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展還面臨著一系列的挑戰(zhàn)：
一是市場基礎(chǔ)條件不夠。如人民幣利率尚未完全市場化，人民幣債券收益率曲線也遠未完善，人民幣匯率形成機制有待進一步深化，信用歷史數(shù)據(jù)還在建立和積累的過程中。
二是大多數(shù)國內(nèi)銀行缺乏產(chǎn)品設(shè)計能力和定價能力，不得不依賴外購的交易系統(tǒng)，在交易復(fù)雜衍生產(chǎn)品時仍然需要向外資銀行詢價。
三是國內(nèi)銀行多與外資銀行進行背對背交易，獲得的交易收益份額較低，有時卻承擔(dān)了雙重交易對手的信用風(fēng)險，在市場上處于不利的地位。
四是我國《破產(chǎn)法》與《擔(dān)保法》是否支持國際衍生產(chǎn)品與掉期協(xié)會（ＩＳＤＡ）文件中的終止凈額結(jié)算原則與所有權(quán)轉(zhuǎn)讓型信用支持原則并不十分明確。
要解決上述問題，從根本上講，需要加強金融衍生產(chǎn)品市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一是應(yīng)盡快明確ＩＳＤＡ文件中終止凈額結(jié)算原則和所有權(quán)轉(zhuǎn)讓型信用支持原則在我國《破產(chǎn)法》和《擔(dān)保法》下的有效性；二是要繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進利率市場化改革，逐步健全人民幣債券收益率曲線，深化人民幣匯率形成機制；三是采取有力措施，大力提升我國銀行業(yè)產(chǎn)品設(shè)計與定價能力；四是建立健全高度協(xié)同的金融衍生產(chǎn)品市場監(jiān)管體系，建立市場參與者自控、行業(yè)自律、政府監(jiān)管三方面協(xié)作的管理模式。
為此，銀監(jiān)會在推動我國金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展方面推出了以下舉措：
——發(fā)布了《金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》以及開展衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的風(fēng)險提示。
——設(shè)立了業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部，積極參與衍生產(chǎn)品的監(jiān)管協(xié)作工作，制定銀行業(yè)金融機構(gòu)從事衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)。
——發(fā)布了《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》與《商業(yè)銀行市場風(fēng)險監(jiān)管現(xiàn)場檢查手冊》，并于２００６年３月到６月對具有衍生產(chǎn)品交易資格的商業(yè)銀行進行了市場風(fēng)險的調(diào)查，同時對部分商業(yè)銀行進行了相關(guān)現(xiàn)場檢查。
——保護個人投資者參與衍生產(chǎn)品交易的合法權(quán)益。銀監(jiān)會發(fā)布了針對商業(yè)銀行開展個人理財、代客境外理財?shù)葮I(yè)務(wù)的有關(guān)規(guī)定。
?。ㄗ髡邽橹袊y行業(yè)監(jiān)督管理委員會主席劉明康）
來源：《人民日報海外版》 2006-11-24 第05版