本杰明甘當(dāng)中國中小企業(yè)與國際資本市場橋梁
有人說，在美國，一切皆有可能。
本杰明·衛(wèi)，美國紐約國際集團(tuán)總裁，出生在中國的美籍華人，年僅35歲。然而，正是這個(gè)年輕人，卻已在強(qiáng)手如林的華爾街成為目前全美中型證券公司中惟一的華裔總裁。因業(yè)績卓著，他被業(yè)內(nèi)稱為“攪動(dòng)美國資本市場的華人”。
2006年，紐約國際集團(tuán)（NYGG）幫助陜西楊凌博迪森在海外上市，堪稱資本市場一個(gè)經(jīng)典案例。憑借高超的專業(yè)能力和多年累積的資本實(shí)力，紐約國際集團(tuán)為楊凌博迪森導(dǎo)演了一場“上市—融資—升板—再融資—多地上市—反復(fù)融資”的精彩好戲。目前，陜西楊凌博迪森已成為在美國和英國資本市場上搶眼的中國民營企業(yè)之一，股價(jià)從3美元一度升到22美元。
說到這個(gè)案例，不能不提到紐約國際集團(tuán)（NYGG）的總裁本杰明·衛(wèi)：一個(gè)18歲創(chuàng)業(yè)，23歲就從國際貿(mào)易中賺取100萬美元的美籍華人，一個(gè)精通雙語的，溝通中美近20年的專家，一個(gè)已在華爾街打拼了十四年的中美金融商業(yè)活動(dòng)的領(lǐng)導(dǎo)者。
由本杰明·衛(wèi)領(lǐng)導(dǎo)的由各種膚色的人組成的團(tuán)隊(duì)，早在十年前就把目光投到了中國資本市場。目前，在他的主導(dǎo)下，輔導(dǎo)中小型民營企業(yè)到國際資本市場上市融資，為中國中小企業(yè)引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者已成為NYGG在中國的業(yè)務(wù)核心。
近日，紐約國際集團(tuán)總裁本杰明·衛(wèi)（BenjaminWey）接受了本刊的專訪。
致力于中國資本市場
《資本市場》：是什么原因促使您如此重視中國資本市場的開發(fā)？
本杰明·衛(wèi)：資本市場是不分國籍和名稱的。資本市場的本質(zhì)是將資本和企業(yè)有機(jī)結(jié)合，優(yōu)化資源配置，充當(dāng)投融資的橋梁。中國的GDP在過去20年中一直保持著高速增長，所有具有國際性規(guī)模的證券交易所，為了尋求潛在的上市機(jī)會(huì)，都會(huì)經(jīng)常派遣精通雙語的工作人員拜訪中國。美國有著最發(fā)達(dá)的資本市場和最悠久的資本發(fā)展歷史，而中國擁有大量優(yōu)質(zhì)的、具備上市潛能的企業(yè)，中間的橋梁就是我們紐約國際集團(tuán)。
無論是到中國做項(xiàng)目，還是會(huì)見企業(yè)和政府官員，我們的目的只有一個(gè)，就是希望國內(nèi)優(yōu)秀的企業(yè)通過我們這個(gè)橋梁，充分利用美國資本市場的優(yōu)勢和資源，獲得更大和更快的成長。在中國，我們開展業(yè)務(wù)已近9年。我們跨越重洋，來到中國，就是為了幫助中國企業(yè)打開通往海外資本市場的通道，更快上市，更快成長。
《資本市場》：作為一位具有豐富實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)的中國問題專家，在利用自身優(yōu)勢方面您做了哪些努力？
本杰明·衛(wèi)：我精通雙語，擁有14年的華爾街工作經(jīng)驗(yàn)，我為我的中國傳統(tǒng)和美國公民身份而自豪。我認(rèn)為，要具有溝通中美資本市場的能力，首先需要一個(gè)開放的思想。我一直很喜歡和中國政府官員打交道，樂于為當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展和企業(yè)的上市融資積極努力。目前，我已擔(dān)任了中國兩個(gè)地方城市的經(jīng)濟(jì)顧問，經(jīng)常為當(dāng)?shù)卣峁┙?jīng)濟(jì)政策上的建議，從他們那里反饋的信息，我會(huì)及時(shí)把它與美國的企業(yè)和市場聯(lián)系起來。依我來看，投資融資絕對(duì)不是件很難的事情，其中關(guān)鍵是首先要幫助中國企業(yè)把自身的產(chǎn)品及服務(wù)做好，其次，要以合適的方式，讓美國的投資者認(rèn)識(shí)他們。
比如，最近，我們正在幫助陜西的一家企業(yè)，申請(qǐng)美國進(jìn)出口銀行的低利息貸款，并已幫助他們實(shí)現(xiàn)海外上市融資1000多萬美元，而此前，我們已幫助他們改善并規(guī)范了公司治理結(jié)構(gòu)。
突破文化差異帶來的瓶頸
《資本市場》：近幾年來，美國投資者蜂擁進(jìn)入中國，以您的經(jīng)驗(yàn)，您認(rèn)為他們需要注意哪些問題？
本杰明·衛(wèi)：對(duì)美國投資者來說，如我剛才所言，我認(rèn)為，首先要具備溝通中美的能力，這就需要一個(gè)開放的思想，突破文化差異造成的溝通障礙。在中國做生意，首先面臨著語言交流方面的困難，語言是一個(gè)非常大的障礙；另一個(gè)就是文化問題，中國有著5000年的燦爛歷史，有著自己獨(dú)特的文化。我有個(gè)最強(qiáng)烈的感受，投資中國或者在中國做生意要特別注意這里面的文化傳統(tǒng)，或者說“游戲規(guī)則”。
但是，如果沒有良好的中國背景，并長期廣泛地參與中國工商企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)，就很難理解中國的文化特點(diǎn)及公司特性。中國擁有近2000萬家注冊(cè)的中小企業(yè)，大規(guī)模的、飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)群體，這對(duì)于國際投資者來說意味著重要的投資發(fā)展機(jī)遇。如果想在中國市場獲得成功，了解中國的商業(yè)環(huán)境和市場特點(diǎn)就顯得尤其重要。也因此，在美國華爾街，我們是中國問題專家。我們正為許多對(duì)參與中國企業(yè)并購或充當(dāng)戰(zhàn)略投資人身份的國際投資者提供的及時(shí)而詳實(shí)的咨詢意見。這很大程度得益于這10年我們對(duì)中國市場持續(xù)的關(guān)注和研究。
《資本市場》：投資活動(dòng)中不可避免地會(huì)出現(xiàn)文化差異的問題，您認(rèn)為應(yīng)該如何面對(duì)？
本杰明·衛(wèi)：我舉一個(gè)例子回答您這個(gè)問題。英文單詞“Biotech”在中國的公司名字中經(jīng)常用到。中文里“Biotech”對(duì)應(yīng)的是“生物”，它具有十分廣泛的意義：所有有生命的事物。在中國，很多行業(yè)，包括政府機(jī)構(gòu)都廣泛采用“生物”這個(gè)詞或者翻譯為英語“Biotech”，以反映該機(jī)構(gòu)生產(chǎn)或服務(wù)于“有生命的事物”。甚至一家寵物食品專賣店或者是水處理工廠在中國都可以叫做“Biotech”。在中國，這樣的解釋恰當(dāng)?shù)胤从沉酥袊恼Z言和文化，因此，在中國上萬家公司名稱中使用“Biotech”是無可非議的。因?yàn)?，“ShengWu”一詞在中國有廣泛的且已被約定俗成的定義。但相比之下，英文中“Biotech”的定義范圍則窄得多。了解了這其中的文化差異，也就不難理解為何中文里的“ShengWu”被正確地翻譯為英語中的“Biotech”。
我一直認(rèn)為，一個(gè)多元文化的全球環(huán)境必然包括很多的復(fù)雜性。狹隘地認(rèn)為中國公司可能沒有正確的公司名字或者技術(shù)專利，是用一種錯(cuò)誤的方式試圖理解一個(gè)擁有5000年歷史的國家文化。因此，我經(jīng)常提醒我在美國的友人，對(duì)中國沒有基本的知識(shí)了解就不要妄自下結(jié)論或盲目推測，我認(rèn)為，這一點(diǎn)十分重要。
緊盯中國中小成長企業(yè)
《資本市場》：對(duì)于中國企業(yè)，您比較關(guān)注那些行業(yè)？為何對(duì)中小企業(yè)情有獨(dú)鐘？
本杰明·衛(wèi)：我感覺不是行業(yè)問題，我比較看重和相信的是idea以及企業(yè)的成長性。我相信，很贏利的企業(yè)肯定擁有一個(gè)好的管理層，而有一個(gè)很好的管理層，必定能夠產(chǎn)生一個(gè)贏利的企業(yè)，這是相輔相成的，反之亦然。至于企業(yè)的行業(yè)范疇、所處區(qū)域、經(jīng)營歷史、資產(chǎn)規(guī)模我們認(rèn)為并不重要。不過，我們不太喜歡利潤無法預(yù)測，或者是變數(shù)太大的企業(yè)。我們?cè)谶x擇項(xiàng)目的時(shí)候，也會(huì)從一個(gè)比較長遠(yuǎn)的角度去看。
行業(yè)中有這樣一個(gè)說法：“美林、高盛三年做一單”，而我們一年做3單。在美國，市值20億美元以上的企業(yè)才能被稱為大型企業(yè)，而真正為中國帶來成長因素的是一些中小企業(yè)，但像高盛和美林這樣的大投行一般是不會(huì)去碰這些小公司的，他們的目標(biāo)客戶是中石油、中石化這樣的國有大型企業(yè)。而我們則專注面向中小規(guī)模的高成長企業(yè)，中小企業(yè)才是最缺錢的企業(yè)。如果給點(diǎn)資金的話，這些企業(yè)成長更快。因此，我們的目標(biāo)定位不是和高盛們?nèi)ジ偁?，在美國我們做的是中型市場（MiddleMarket）。
定位不同，關(guān)注對(duì)象也就不同。我們關(guān)注的是具有高成長和優(yōu)良經(jīng)營業(yè)績的中小企業(yè)。這樣的企業(yè)才是中國最多的。據(jù)我們觀察，在中國，市值10億元以下的企業(yè)數(shù)量是絕大多數(shù)的，而且往往是成長最快的、最需要資金支持的。如果能通過我們的努力，讓這些企業(yè)都能獲得充足發(fā)展的資金，那么這對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的增長將會(huì)是大有裨益的。
《資本市場》：作為一家合法專業(yè)的境外上市服務(wù)機(jī)構(gòu)，貴公司在為中國中小企業(yè)上市融資方面，貴公司主要能夠提供什么樣的幫助和服務(wù)？有什么保證？
本杰明·衛(wèi)：紐約國際集團(tuán)是中國目前擁有美國證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)注冊(cè)資格并且又面向中國中小企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。我們公司高度重視中國市場業(yè)務(wù)，并希望能通過我們合法、專業(yè)、高效的服務(wù)，成為更多的中國企業(yè)實(shí)現(xiàn)赴境外上市融資和收購兼并的戰(zhàn)略咨詢顧問，為他們引入合作伙伴，擴(kuò)大市場宣傳，幫助他們?cè)谏鲜兄埃瑤椭麄兲崆矮@得急需的發(fā)展資金，并且協(xié)助他們以更有效的方式，更低的成本實(shí)現(xiàn)并購目的。
近幾年來，在中國地區(qū)，我們的主要業(yè)務(wù)包括：為那些最具成長潛力的民營中小企業(yè)提供全方位的投資銀行業(yè)務(wù)，為打算進(jìn)入中國市場的外國企業(yè)提供包括財(cái)務(wù)規(guī)范、營業(yè)和背景信譽(yù)在內(nèi)的廣泛、真實(shí)和詳盡的調(diào)查服務(wù)以及全方位的市場開發(fā)與準(zhǔn)入服務(wù)等。
在境外上市服務(wù)方面，我們能夠幫助中國中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)買殼上市。而且，我們有三重承諾：一是承諾客戶企業(yè)100％成功上市，否則所收費(fèi)用全免，包括企業(yè)已經(jīng)付出的審計(jì)費(fèi)用和律師費(fèi)用等；二是承諾上市后企業(yè)股票的開盤價(jià)不低于3美元。三是承諾所買“殼”本身沒有任何法律糾紛與債務(wù)。當(dāng)然，以這種形式到海外上市，對(duì)上市公司的銷售收入、凈利潤、增長率這三點(diǎn)有比較嚴(yán)格的要求。一般來說，我們要求企業(yè)年收入在3000萬人民幣以上，年凈利潤在1500萬人民幣以上，年銷售收入與年銷售利潤增長率在15％以上；如果以上三個(gè)指標(biāo)目前沒有達(dá)到，但預(yù)期可以完成且前景預(yù)測良好的話，也是可行的。另外，也會(huì)考慮公司的管理層素質(zhì)、內(nèi)控，以及是不是龍頭企業(yè)等等，但最關(guān)鍵的考核標(biāo)準(zhǔn)還是財(cái)務(wù)狀況。
《資本市場》：與其他機(jī)構(gòu)相比，貴公司具備哪些優(yōu)勢？
本杰明·衛(wèi)：與一般的華爾街券商相比較，我們對(duì)于那些在自己輔導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)境外上市的中小民企多了一份責(zé)任。一般的華爾街券商提供的都是短期服務(wù)，企業(yè)上市之后一般不會(huì)提供后續(xù)服務(wù)。而我們對(duì)自己的客戶提供的則是長期服務(wù)，負(fù)責(zé)該客戶境外買殼的實(shí)現(xiàn)、股票的推介路演、與基金投資者的關(guān)系維護(hù)、股價(jià)的維持和后期的融資等一系列事情。
我們提供的長期服務(wù)，既可以投資者放心，又能夠維護(hù)客戶的上市表現(xiàn)。目前在美國通過買殼實(shí)現(xiàn)掛牌的中國企業(yè)也不少，但大多數(shù)的股票價(jià)格長期都在1美元以下。雖說這與公司的業(yè)績有關(guān)，但是與機(jī)構(gòu)的服務(wù)不夠到位也有很大的關(guān)系。
上市并非一勞永逸
《資本市場》：隨著無錫尚德、新東方的成功上市，海外資本市場有股“中國熱”，您是如何看待這背后的風(fēng)險(xiǎn)？
本杰明·衛(wèi)：現(xiàn)在這種風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)呈現(xiàn)，我是從利潤、成長和風(fēng)險(xiǎn)并存三個(gè)方面考慮這個(gè)問題的，中國并非哪家民營企業(yè)都可以復(fù)制尚德和新東方的資本神話，那些不是尚德和新東方式的企業(yè)到美國上市后，如果沒有一個(gè)很好的中介機(jī)構(gòu)，幫助他們做財(cái)務(wù)調(diào)整和規(guī)范的基本工作，早晚都會(huì)出大問題的！
目前，有些問題已經(jīng)得到了美國監(jiān)管部門的重視，一些中國企業(yè)也出現(xiàn)了摘牌的情況。因此，企業(yè)不應(yīng)只想到美國上市融資、提高聲譽(yù)，還要考慮承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，必須要有個(gè)很好的機(jī)制。準(zhǔn)備上市和融資的企業(yè)必須明白，上市或融資后，企業(yè)就多了一份責(zé)任。責(zé)任的認(rèn)識(shí)需要逐步地教育。我覺得去美國上市，僅僅是攀登萬里長城邁出了第一步，看起來很容易，真正爬起來就困難多了！
《資本市場》：除了對(duì)中國企業(yè)進(jìn)行上市“輔導(dǎo)”外，對(duì)完善其法人治理結(jié)構(gòu)和未來的發(fā)展戰(zhàn)略有進(jìn)一步的服務(wù)嗎？
本杰明·衛(wèi)：在企業(yè)上市之前，我們一般會(huì)做幾個(gè)月的全面盡職調(diào)查，看公司治理結(jié)構(gòu)怎么樣，看管理層是否有融入國際市場的概念，很重要的一點(diǎn)，就是要打消他們短期獲利以及潛在的套錢圈錢的想法，這些在國內(nèi)民營企業(yè)中是非常普遍的，他們沒有融資多少做多少事情的概念，只顧追逐短期效應(yīng)，而投資者則關(guān)心企業(yè)未來如何贏利，一旦雙方的銜接斷裂后，我們這時(shí)候就要扮演一個(gè)“裁縫”的角色，把斷開的鏈條縫好。他們不知道的，我們幫著策劃，他們做的不夠的，我們幫著做好，他們不正確的，我們則幫著糾正。
企業(yè)上市完成后我們也有自己的責(zé)任，他們要做季報(bào)、年報(bào)，這其中絕對(duì)不能作假，也不能延遲，信息也要及時(shí)披露。我們會(huì)有專業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師手把手地指導(dǎo)他們財(cái)務(wù)如何做好規(guī)范工作，這樣企業(yè)今后才能有反復(fù)融資的可能，此時(shí)我們就扮演了一個(gè)“教師”的角色，起到指導(dǎo)和溝通的作用。
支招解決“成長困惑”
《資本市場》：博迪森海外三地上市的案例，在中國民營企業(yè)中引起了巨大的反響，紐約國際集團(tuán)起到了什么作用？其他企業(yè)能從中借鑒到哪些經(jīng)驗(yàn)？
本杰明·衛(wèi)：在我們的協(xié)助下，博迪森很短的時(shí)間就成功上市，成為在美國主板上市的中國企業(yè)中股票表現(xiàn)最好、最活躍的股票之一，日均交易量為幾十萬股，登陸倫敦AIM市場后，公司市值達(dá)2.85億美元，成為AIM市場上市值最大的中國公司，海外融資總額累計(jì)達(dá)到3036萬美元。
上市公司的質(zhì)量對(duì)于股價(jià)的維持起到?jīng)Q定的作用，但是券商的銷售能力也至關(guān)重要，沒有這種能力，就不可能有那么多的國際投資基金和養(yǎng)老基金持股企業(yè)的股票?，F(xiàn)在，包括美國養(yǎng)老保險(xiǎn)在內(nèi)有三十余家基金持有博迪森的股票，這是博迪森股價(jià)穩(wěn)定的主要原因。同時(shí)，上市前的路演也是企業(yè)獲得融資成功的一個(gè)必不可少的環(huán)節(jié)。企業(yè)無論是在美國、德國還是英國上市，我們都對(duì)其路演作了大量的輔助宣傳工作。
就整個(gè)上市融資過程來說，紐約國際證券公司的可信性和人員的專業(yè)能力提升了博迪森的企業(yè)價(jià)值，在企業(yè)與境外投資者之間架起了一座橋梁，讓更多的境外投資者認(rèn)可中國這些最具成長性的企業(yè)。如果沒有人幫助這些企業(yè)，他們可能就會(huì)因?yàn)橘Y本的約束而錯(cuò)失發(fā)展的良機(jī)。
我認(rèn)為，在業(yè)績做好的情況下，中國企業(yè)到美國上市，一定要選擇合法專業(yè)的上市服務(wù)商和在美國證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的券商機(jī)構(gòu)。目前，國內(nèi)的一些中小企業(yè)通常因急于實(shí)現(xiàn)上市融資，在不了解國外相關(guān)法規(guī)的情況下，偏信了一些機(jī)構(gòu)的不實(shí)之詞，結(jié)果上當(dāng)受騙，貽誤時(shí)機(jī)。事實(shí)上，避免上當(dāng)受騙的辦法也簡單，某機(jī)構(gòu)是否有注冊(cè)資格，是可以通過國外的相關(guān)管理機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站查詢清楚的。
《資本市場》：信貸緊縮后房地產(chǎn)融資遭遇瓶頸，一些中介機(jī)構(gòu)致力為房地產(chǎn)企業(yè)開展多層次融資服務(wù)如房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）等，您對(duì)此有何見解？
本杰明·衛(wèi)：融資的渠道有兩種：一是借債，二是發(fā)股權(quán)，借債相對(duì)簡單，主要是銀行，發(fā)股權(quán)無非是招商引資和參股。如果涉及到上市發(fā)股權(quán)的話，一定要看一下上市服務(wù)機(jī)構(gòu)是不是在美國證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的證券公司，只有這樣的公司才能在美國推銷股票。做債券只能找銀行，但銀行就會(huì)馬上抵押擔(dān)保的，這時(shí)候問題就出來了。
房地產(chǎn)融資這種項(xiàng)目需要的資金很大，周期很長，這中間過程也需要了解國外的財(cái)務(wù)核算準(zhǔn)則，比如在美國計(jì)算銷售收入，是以公司的完工比例來計(jì)算，但這里面涉及到很多專業(yè)的知識(shí)。
《資本市場》：薩班斯法案實(shí)施后，赴美上市的中國企業(yè)感到如履薄冰，對(duì)于他們的困惑您能否指點(diǎn)迷津？
本杰明·衛(wèi)：其實(shí)，國內(nèi)對(duì)薩班斯法案的認(rèn)識(shí)存在一定的誤解和偏差。安然事件并不是企業(yè)內(nèi)控出了問題，而是人的問題。薩班斯法案要求公司管理層對(duì)年報(bào)等資料確保其真實(shí)性，確保財(cái)務(wù)報(bào)表反映其真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，這兩點(diǎn)其實(shí)并不過分。財(cái)務(wù)真實(shí)，禁止公司股東高層管理人員從公司借債，這些要求都不過分。
大家對(duì)薩班斯法案存在的各種擔(dān)心，某種程度上，是因?yàn)閲鴥?nèi)的一些并沒有真正操作過的人對(duì)于薩班斯法案沒有正確地理解。大家都沒有操作過，所以過分地夸大了它的嚴(yán)格要求。實(shí)際上對(duì)于很多小型民營企業(yè)，并不需要太多的投入。以我們服務(wù)的企業(yè)為例，我們從最開始就跟蹤企業(yè)，幫助它建立內(nèi)控體系，企業(yè)從一開始就很規(guī)范，那么最終聘任外部機(jī)構(gòu)完成這項(xiàng)工作時(shí)其成本就遠(yuǎn)遠(yuǎn)降低了。
需要特別指出的是，不管薩班斯法案執(zhí)行與否，或者什么時(shí)間執(zhí)行，最終執(zhí)行到什么程度，這對(duì)于準(zhǔn)備到美國上市的中國中小企業(yè)而言都不是最重要的。我認(rèn)為，這個(gè)法案給中國中小企業(yè)最關(guān)鍵的啟示是，首先，必須培養(yǎng)規(guī)范意識(shí)。其次要培養(yǎng)責(zé)任意識(shí)。企業(yè)如果是自己一個(gè)人的，怎么管理別人都無權(quán)過問，但如果是上市公司，規(guī)范管理就不僅是一種需要，而且是一種必須。因?yàn)椋挥羞@樣，才能切實(shí)保證投資者的利益，從長遠(yuǎn)看，也才能維護(hù)股東和管理者自身的利益。中國企業(yè)，甚至于中國經(jīng)濟(jì)要長久健康發(fā)展，我認(rèn)為，培養(yǎng)企業(yè)家的規(guī)范意識(shí)和責(zé)任意識(shí)是必不可少的。
來源：《資本市場》 安然2006年11月13日
編輯：中國中小商業(yè)企業(yè)協(xié)會(huì)信息部