社科院：遏制外匯儲(chǔ)備激增應(yīng)從源頭做起（財(cái)經(jīng)論壇）
在對(duì)外開放初期所實(shí)行的外貿(mào)和外資政策如果不加以調(diào)整，外匯儲(chǔ)備蓄水池進(jìn)水的水龍頭就不可能被擰緊。遏制外匯儲(chǔ)備急劇增長(zhǎng)的治本之策在于從源頭做起，從調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略做起
截至６月底，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已高達(dá)９４１１億美元。一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備有助于保持匯率的穩(wěn)定，保證正常的進(jìn)口和償債支出，并有效應(yīng)對(duì)外部沖擊導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)。但是，中國(guó)當(dāng)前的外匯儲(chǔ)備規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了最優(yōu)規(guī)模。持有過(guò)多外匯儲(chǔ)備的成本包括：第一，給貨幣政策自主性帶來(lái)壓力，外匯儲(chǔ)備的增加會(huì)帶來(lái)貨幣供應(yīng)量和銀行信貸的擴(kuò)張并導(dǎo)致通貨膨脹，央行可以通過(guò)國(guó)債回購(gòu)或發(fā)行央行票據(jù)等進(jìn)行沖銷，但從長(zhǎng)期來(lái)看，央行的沖銷政策難以持續(xù)；第二，在美元貶值的背景下使用外匯儲(chǔ)備購(gòu)買美元資產(chǎn)導(dǎo)致收益率降低、風(fēng)險(xiǎn)提高。
中國(guó)外匯儲(chǔ)備的高速增長(zhǎng)主要受到經(jīng)常賬戶和資本賬戶雙順差以及熱錢流入的影響。２００５年中國(guó)的外匯儲(chǔ)備增加２０９０億美元，其中貿(mào)易順差、ＦＤＩ（外商直接投資）和熱錢流入分別占４９％、２９％和２２％。巨額的貿(mào)易順差反映了中國(guó)在國(guó)際生產(chǎn)分工中的地位日益重要，但也和傳統(tǒng)的重視出口和進(jìn)口限制較多的政策有關(guān)。中國(guó)的資本賬戶保持著順差，應(yīng)該歸因?yàn)檫^(guò)分強(qiáng)調(diào)ＦＤＩ的政策。由于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于國(guó)內(nèi)投資，中國(guó)的資本并非稀缺，引進(jìn)外資的重點(diǎn)應(yīng)該是引進(jìn)先進(jìn)的國(guó)外技術(shù)、設(shè)備和管理經(jīng)驗(yàn)。但遺憾的是，我們引進(jìn)的主要是國(guó)外的資金，引進(jìn)的先進(jìn)技術(shù)還不夠多。近年來(lái)熱錢大量流入中國(guó)，是和市場(chǎng)上對(duì)人民幣升值的預(yù)期分不開的，也反映出外匯管制體系實(shí)際上效率并不高。為了降低中國(guó)的外匯儲(chǔ)備水平，就要相應(yīng)地調(diào)整外貿(mào)外資政策，加強(qiáng)資本管制。
過(guò)去２０多年的貿(mào)易戰(zhàn)略在重視出口的同時(shí)，對(duì)進(jìn)口卻存在著忽視甚至歧視。未來(lái)的貿(mào)易戰(zhàn)略必須對(duì)進(jìn)口所帶來(lái)的收益有一個(gè)更加全面的認(rèn)識(shí)。從最基本的認(rèn)識(shí)來(lái)講，進(jìn)口可以起到互通有無(wú)的作用。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理指出，進(jìn)口對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用遠(yuǎn)大于此。進(jìn)口那些我們不具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，意味著能夠節(jié)省更多的資源，專注于我們具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，這樣才能夠帶來(lái)社會(huì)福利的最大化。如果按照比較優(yōu)勢(shì)的原理，中國(guó)可以進(jìn)口的產(chǎn)品要比現(xiàn)在的進(jìn)口結(jié)構(gòu)更加廣泛。即使是消費(fèi)品，我們也沒(méi)有必要全部國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。換言之，我們追求的目標(biāo)并不是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的齊全化，而是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的效率最大化。如果從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，進(jìn)口的意義已經(jīng)超越了單純的經(jīng)濟(jì)因素，其對(duì)于中國(guó)的和平發(fā)展扮演著至關(guān)重要的作用。在中國(guó)和平發(fā)展的過(guò)程中，如何充分利用國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的進(jìn)口能量，將在很多方面起到化解矛盾的作用。
過(guò)分強(qiáng)調(diào)ＦＤＩ的政策也需要進(jìn)行調(diào)整。盡管外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)能夠促進(jìn)國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)并由此帶來(lái)效率的提高，但是，如果在時(shí)機(jī)不成熟的時(shí)候允許外資企業(yè)進(jìn)入一些國(guó)內(nèi)企業(yè)剛剛起步的新興產(chǎn)業(yè)，由于跨國(guó)公司在規(guī)模和技術(shù)上已經(jīng)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，很可能會(huì)帶來(lái)行業(yè)壟斷，這樣反而不利于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。此外，在衡量ＦＤＩ的收益時(shí)，必須充分考慮到外資企業(yè)可能產(chǎn)生一些負(fù)面效應(yīng)。比如，ＦＤＩ可能帶來(lái)的財(cái)政成本加大。目前，不少地方競(jìng)相引進(jìn)外資，并展開了對(duì)外資提供優(yōu)惠政策的競(jìng)賽。國(guó)家規(guī)定外資企業(yè)可以享受基本稅１５％以及“兩免三減半”的優(yōu)惠政策，但是很多地方均以各種方式突破了這一政策底線，由此造成的缺口最后不得不由財(cái)政補(bǔ)貼。一些地方為吸引外資競(jìng)相壓低土地價(jià)格甚至出現(xiàn)了“零地價(jià)”、“倒貼三通一平”，這也帶來(lái)了國(guó)家財(cái)源的流失。還有，ＦＤＩ可能會(huì)帶來(lái)一定的環(huán)境成本。一些地方出于政績(jī)考慮和ＧＤＰ崇拜，往往會(huì)為了更多地引進(jìn)外資、增加當(dāng)?shù)氐模牵模卸幌奚h(huán)境。
應(yīng)當(dāng)說(shuō)，在對(duì)外開放初期所實(shí)行的外貿(mào)和外資政策對(duì)于促進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和制度創(chuàng)新起到了積極的作用。但如今事異時(shí)移，如果不加以調(diào)整，外匯儲(chǔ)備蓄水池進(jìn)水的水龍頭就不可能被擰緊，巨額的外匯資金仍然將涌入中國(guó)經(jīng)濟(jì)。遏制外匯儲(chǔ)備急劇增長(zhǎng)的治本之策在于從源頭做起，從調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略做起。
?。ㄗ髡邽橹袊?guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)助理）
來(lái)源：《人民日?qǐng)?bào)》 何 帆( 2006-07-31 第14版 )
編輯：中國(guó)中小商業(yè)企業(yè)協(xié)會(huì)信息部